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京新药业二次递表港股：账上20亿现金仍赴港融资，增利不增收的转型拷问
带量采购常态化，把仿制药行业的利润曲线越压越扁，一批老牌药企被推到转型的十字路口。在A股跑了二十多年的京新药业，账上趴着超过20亿元的类现金资产，经营现金流年年净流入。但就是这样一家不缺钱的公司，偏偏选择在这个时点跨市场融资，把融资的必要性，写成了这份递表材料绕不开的一问。 9月18日，深交所上市公司京新药业向港交所递交上市申请，独家保荐人中信证券，谋求A+H两地上市。这家已在资本市场运行超过二十年的传统药企，家底不算薄：2025年营收40.69亿元、净利润7.72亿元，账面现金充裕、回血稳定。 但稳健之下，集采常态化持续挤压仿制药利润，京新药业陷入增利不增收的尴尬，利润在涨、收入却跑不动；创新药地达西尼虽在快速放量，却难掩整体创新管线单薄的现实；账上躺着20亿现金仍要跨市场融资，资金运用效率与募资必要性，本身就需要向投资者解释清楚。 一个稳健的老牌药企，与一个增长乏力、转型诉求迫切的拟上市公司，中间隔着的是对融资必要性的直接追
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