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舜宇智行：车载相机出货量全球第一，递表前附属公司突击分红27亿，毛利率四连降

来源：巴伦中文网 · 作者：张洪锦 · 2026-09-20

智能驾驶渗透率抬升，把车载光学推成了整车供应链里增长最确定的赛道之一。弗若斯特沙利文数据显示，全球车载光学解决方案市场规模2025年约3739亿元，预计2030年增至7883亿元，年复合增长率16.1%，中国市场是其中最主要的增长引擎。 在这条上行赛道上，一家从舜宇光学科技（02382.HK）分拆而来的车载光学平台，于8月31日二次向港交所递交H股上市申请，中金公司、中信证券联席保荐。 作为车载相机的全球出货量第一，舜宇智行是无可争议的行业龙头，全球前十大Tier-1供应商中八家、前二十大主机厂中十九家都是它的客户。但龙头光环之下，矛盾逐年收紧。 它卖出的镜头越来越多，赚到手的钱却越来越薄， 2025年净利同比增速滑落至1.39%，整体毛利率连续第四年下滑，递表前附属公司又突击分红27亿元、同期银行借款从零升至5.34亿元。 头顶车载光学全球第一的光环，脚下却踩着毛利率四连降与关联交易的双重磨损，这份落差，是舜宇智行独立上市后必

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