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玉柴船电再闯港股：净利翻倍背后，经营现金流转负、关联采购占比超三成

来源：巴伦中文网 · 作者：张洪锦 · 2026-09-18

全球AI算力扩容掀起新一轮发电用发动机需求，带动发电设备赛道景气上行。 在此窗口期，广西玉柴船电动力股份有限公司（下称玉柴船电）于8月31日由招商证券国际、中国银河国际联席保荐，二次向港交所递交H股上市申请（首版今年1月递表、届满6个月失效）。2026年上半年净利润8.26亿元、同比增长84.6%，已逼近2025年全年水平，增长动能不弱。但经营现金流首次由正转负、贸易应收款飙升至38.26亿元、关联采购占比超三成，三道坎卡在叙事咽喉。 玉柴船电证明了自己能借势翻身，但港股要考量的，是一家老厂如何在AI红利兑现与现金失血、应收暴增、供应依赖的三重夹击中，讲通一个经得起审视的全球化故事。风口上的名字，不等于估值的底气。 毛利率攀升至27.4%的AI算力红利 招股书数据显示，2023至2025年，玉柴船电营收分别为32.39亿元、40.00亿元、61.50亿元，2025年同比增长53.8%，两年间营收规模接近翻倍。净利润分别为3.96

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