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营收差距不大，智谱市值凭什么是MiniMax的4倍？

来源：巴伦中文网 · 作者：刘洋雪 · 2026-10-13

10月13日，智谱收盘价报601港元，盘中一度探到580港元；MiniMax收在212港元，最低摸到200.2港元，几乎是贴着发行价上方的地板在爬。国庆假期前，市场还幻想过"节后回血"——毕竟两家公司在8月都交出了收入翻三倍、亏损收窄的中报。但假期结束五个交易日，等来的不是反弹，而是恒生科技指数跌到2024年9月以来未曾见过的低位，大模型双雄在低位窄幅震荡。 截至10月13日，智谱市值约2930亿港元，MiniMax约747亿港元。同一赛道、收入相差不到两成、经调整净亏损几乎一模一样（都在19.6亿元人民币上下）的两家公司，市值差了整整四倍。而在九个多月前，它们前后脚挂牌港交所，这个比例是0.5——当时MiniMax的市值，是智谱的两倍。为何半年收入几乎一样，市值却差了四倍？ 图片来源：百度股市通 节后为什么没有回血？ 10月8日，A股复市、南向资金归位的第一个交易日，本该是流动性的好消息，结果成了压垮情绪的一天：MiniMax

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